【焦点征集】“大而不倒”神话终结？千亿车企华晨集团打破刚兑股债双杀蹊跷闪速破产，债民索赔通道开启

短短4周，华晨集团发行的“17华汽05债”兑付违约事件引发的“蝴蝶效应”超预期扩散，步步惊心的事态发展不仅彻底动摇了市场各方“大而不会倒”的国企信仰，更迅速演化为一场加强版监管“龙旋风”。

11月20日，广州车展开幕，市场新能车板块的“狂欢派对”渐入高潮之际，占领媒体头条的却是东北老牌车企华晨汽车集团正式宣告破产重整的消息。同日，证监会出手对华晨集团出具警示函并决定对其涉嫌信披违法违规立案调查，另对华汽债涉及的中介机构同步核查。

众维515证券索赔网资深证券索赔律师吴立骏指出，华晨集团于2017年至2020年期间分别发行了9只公司债券（债券简称: 17华汽01、17华汽05、19华集01、19华晨02、19华晨04、19华晨05、 19华晨06、20华集01、20华晨01），均在上交所上市交易或挂牌转让，债券承销商包括国开证券、中天证券等。

根据新《证券法》和最新司法解释，凡2020年8月12日收盘时持有上述债券（无论是否到期）而产生浮亏的投资者，都可以向华晨集团和负有责任的中介机构索赔。符合上述条件的投资者可发送姓名、电话、债券名称、债券数量到"众维515网" 提交获赔报名申请。

回顾一下事件的来龙去脉。

——今年8月初，华晨系列多支债券遭到抛售，华晨中国股价暴跌、大量股权被冻结，华晨集团千亿债务危机曝光；

——10月16日，沈阳市大东区法院判令华晨集团支付格致汽车模具款1016.72万元及相应利息；

——10月23日，10亿元规模的“17华汽05债”到期未能足额偿付宣告实质性违约，次日上交所发布华晨债券停牌公告；

——11月13日，债权人格致汽车向沈阳中院申请对华晨集团进行重整；

——11月16日，华晨集团函告法院称对格致汽车上述重整申请“无异议”，同时公告集团债务违约总额65亿元，逾期利息1.44亿元。

——11月20日，华晨集团破产重整程序正式启动，据称本次重整只涉及集团自主品牌板块，不涉及旗下上市公司以及与宝马、雷诺的合资公司。

公开资料显示，华晨集团作为辽宁省属国企，直接或间接控股、参股华晨中国、金杯汽车、申华控股和新晨动力四家上市公司，并通过旗下上市公司华晨中国与宝马合资成立华晨宝马公司，有中华、金杯、华颂三个自主品牌和华晨宝马、华晨雷诺两个合资品牌。

2020年5月以来，华晨集团流动性问题日益显性化，包括信托和债券违约、股债跳水“双杀”、出售旗下“奶牛”资产、股权冻结等负面消息频出。当前华晨集团共计存续14只债券，总规模172亿元，其主体信用评级已由AAA一路下调至最低CCC级。半年报中，华晨集团层面负债总额523.76亿元，资产负债率超过110%。

自9月起，华晨集团共涉及重大诉讼（仲裁）14起，涉讼金额近30亿。截至今年10月23日，华晨集团在中国执行信息公开网上共有18条被执行人信息，执行标的超5亿元。此外，华晨汽车还有6条股权出质信息，出质股权数额累计达4.47亿股。

值得关注的是，今年8月中旬，华晨集团曾公告表示“生产经营活动有序开展，到目前为止所有到期债券本息均按时兑付……继续坚定履行国企职责，按时兑付到期债券”，结合事态后续发展，以上表述有隐瞒负面实情、误导投资者之嫌。点此报名索赔

而在进入破产重整程序前，华晨集团曾大笔出让华晨中国、申华控股、华晨宝马等公司股权，其剥离切割旗下优质资产的做法，更被债权人和投资者质疑涉嫌“逃废债”导致集团资产空心化。华晨宣布破产后，由于市场预期其债务可能被豁免，集团旗下上市公司股价纷纷反弹。

事实上，与这起国企违约“黑天鹅”事件平行推进的还有一条监管“时间轴”。

——今年8月21日，上交所对申华控股及其间接控股股东华晨集团等责任人予以通报批评；

——11月2日，华晨集团多项涉债事项信披违规再收上交所警示函；

——11月20日，证监会对华晨集团出具警示函并立案调查，同日，华晨违约债券的受托管理人招商证券因未及时有效履行信息披露及信用风险管理职责被上交所予以监管警示。

——今年11月21日，国务院金融稳定发展委员会主任刘鹤主持召开金融委第四十三次会议，研究规范债券市场发展、维护债券市场稳定工作。

根据监管公开信息，华晨集团2017年以来发行了9只公司债券，经查集团在上述债券存续期内存在系列违规行为，包括未能及时披露其于今年8月受到交易所通报批评事项，未能就集团公司存在流动性风险、无法按时足额偿付到期债券本息事项及时信披并提示风险，未能按规定充分披露银行成立债权人委员会统筹处理公司债务、公司部分工厂裁员停工等重大市场传闻，未及时披露公司今年来债务逾期未清偿、发生重大诉讼及资产被司法冻结、对重要子公司华晨中国进行资产转让等事项。

此外，华晨集团还存在对申华控股的非经营性资金占用及大额关联资金往来未履行决策程序和信披义务的违规行为，2018-2019年合计发生12.66亿元无交易实质的大额资金往来，合计占用上市公司资金1950万元，并因子公司股权转让未按约归还欠款形成资金占用2.12亿元（资金已全部归还）。

而招商证券作为华晨违约债券的受托管理人，被交易所认定在受托管理过程中未按规定及时出具并披露临时受托管理事务报告，未依规及时有效地对发行人的流动性风险和偿债能力重大不利变化进行持续跟踪监测、排查和预警，在违约债券出现重大偿债风险时未及时调整债券风险分类。

21日的金融委会议特别要求：要秉持“零容忍”态度，维护市场公平和秩序，依法严肃查处欺诈发行、虚假信息披露、恶意转移资产、挪用发行资金等各类违法违规行为，严厉处罚各种“逃废债”行为，保护投资人合法权益；要加强行业自律和监督，强化市场约束机制。发债企业及其股东、金融机构、中介机构等各类市场主体必须严守法律法规和市场规则，坚持职业操守，勤勉尽责，诚实守信，切实防范道德风险。

众维515律师提醒，在证券索赔司法实践中，公司债虚假陈述索赔案不乏原告投资者胜诉的先例，如2016年的超日债民事索赔案；在五洋债证券虚假陈述责任纠纷案中，五洋建设、陈志樟、德邦证券、大信所等六被告被一起告上法庭，投资者索赔总额超过2500万
元。

2020年7月15日，最高人民法院发布了《全国法院审理债券纠纷案件座谈会纪要》，对近年来陆续暴雷的债券逾期违约和债券欺诈索赔类案件的审理进一步提供了详尽的指导意见。由于是风险代理，诉讼费由律师承担，投资者在获赔前无须支付任何前期费用，适格投资者宜积极依法行使正当民事权益争取获赔，以弥补被告虚假陈述给自己带来的投资损失。

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